南华早报网1月7日讯/ 在六个月内第二起中国房地产大亨意外离职事件之后，佳兆业集团贷款违约，投资者在问下一个会是谁？ 总部位于深圳的房地产企业佳兆业2019年债券每一美元面值已大跌30.6美分，达到创纪录低点33.1美分，之前该公司主席辞任引发一笔贷款在12...
南华早报网1月7日讯/ 在六个月内第二起中国房地产大亨意外离职事件之后，佳兆业集团贷款违约，投资者在问下一个会是谁？
总部位于深圳的房地产企业佳兆业2019年债券每一美元面值已大跌30.6美分，达到创纪录低点33.1美分，之前该公司主席辞任引发一笔贷款在12月31日违约。自雅居乐地产亿万富豪主席在9月份被检察机关控制之后，该公司的永久资本证券下跌16.2美分，达到67.8美分，其主席后来在上个月获释，不过没有公布任何被控制的细节。
据美银美林的指数显示，中国的垃圾级美元债券在2015年已损失1.3%，为创纪录最糟糕年度开局，之前佳兆业主席郭英成在其他两位高管离职几天后辞任。在中国国家主席习近平整顿地方政府融资以及反腐之际，那些依赖个人关系从政府拿地的开发商等面临的风险最大。
“投资者从来都不知道幕后有什么不可告人的鬼把戏，也不知道下一个会是哪家公司，”新加坡专注高收益市场的独立信贷研究公司Lucror Analytics Pte的亚洲高收益研究主管Charles Macgregor表示。“中国的开发商总有一些公司治理溢价，鉴于最新的挑战，这种溢价会上升。
恒盛地产
恒盛地产的行政总裁及财务总监辞职，之前股东驳回了亿万富豪张志熔将该公司私有化的努力。该公司2018年的债券截至5月份连续四个月下跌，目前仍跌至每一美元面值为68美分的水平。
据雅居乐发布的公告显示，其主席兼创始人陈卓林在12月份获释，之前自9月30日在昆明市遭指定居所居住。他在那期间从未放弃其职务。
佳兆业在12月10日表示，郭英成因为健康原因将在12月底辞任。iPR奥美在香港的外部顾问Heng Tam通过电话表示，佳兆业将在适当的时候公布其债务状况，不会回复媒体寻求置评的申请。
项目被锁定
佳兆业在12月21日的一份公告中表示，在深圳有四项处于预售阶段的物业项目，其中若干未售单位之买卖协议的处理及备案被锁定，尽管已向有关当局作出查询，不过尚未自有关当局获得任何有关锁定的通知。该公司还表示，在深圳有八项处于发展阶段及持作未来发展的物业项目，不同发展阶段所必要的执照、许可证、批文、登记及备档的常规申请不获相关中国当局接纳。
海通国际由侯凌中牵头的分析师们在12月22日的一份报告中写道，佳兆业管理层未就上述项目被锁定给出令人信服的解释。
在郭英成辞任触发12月31日这一最终期限而且该公司未能偿付汇丰控股4亿港元（5,160万美元）贷款之后，投资者在观望该公司周四能否按时就其2020年债券进行半年一次的付息。
届时如果无法按时浮息，将是中国开发商首次在离岸债市违约。去年3月份，上海超日太阳能成为首家在中国境内债市违约的公司。
施洛德投资管理驻新加坡的亚洲信贷研究主管Raymond Chia表示，今年除了平常对再融资风险的担忧之外，还面临评估政府反腐影响以及应对特定资产风险的挑战。施洛德截至9月30日管理着4,477亿美元资产。
政策支持
据接受彭博调查的分析师预期显示，中国今年经济成长率将放缓至7%，2014年预期成长7.4%，这将是20多年来最慢增幅。人民币兑美元在2014年贬值2.4%。基准十年期国债殖利率为3.63%，去年随着投资者寻求避险而下跌93个基点。
中国央行去年实施2012年以来首次降息，以帮助支持开发商。在政府放松限购政策之后，中国11月份70个大中城市中新建住宅价格下跌的城市为67个，低于之前一个月的69个。
在政府的支持之下，一些房地产公司的债券已大幅上涨。亿万富豪王健林的大连万达集团旗下万达地产国际2024年债券12月8日达到每一美元112.4美分的创纪录高点，目前为111.4美分。中国按销售额最大的上市开发商万科2019年债券目前为103.8美分，接近11月28日达到的创纪录高点104.3美分。
这些亮点并未阻止该行业的借贷成本攀升。据美国银行的指数显示，中国高收益债券相对于美国国债的殖利率溢价在1月5日达到两年多来高点964个基点。
“我们不看好”中国房地产债券，Rogge Global Partners Plc驻伦敦的新兴市场主管Michael Ganske表示。他的公司管理着全球550亿美元债券。“这只是一个过热的行业，而且可能是中国经济中主要疲弱领域之一。
