报告要点 昨日油价震荡。供需回暖短期企稳，全球减产启动，需求逐渐回升。市场情绪修复，油价低位回升。中期谨防二次探底，长期有望逐渐回升。原油出口减少，油轮运费回落；交割仓库扩容，注册仓单增加。前期高企的内外盘价差部分收敛回归。 摘要： 原油：...

报告要点

    　　昨日油价震荡。供需回暖短期企稳，全球减产启动，需求逐渐回升。市场情绪修复，油价低位回升。中期谨防二次探底，长期有望逐渐回升。原油出口减少，油轮运费回落；交割仓库扩容，注册仓单增加。前期高企的内外盘价差部分收敛回归。

    摘要：

    　　原油：欧美放松隔离，需求小幅回升

    　　逻辑：昨日油价震荡。EIA 最新发布五月月报预计，2020 年全球油品供应/需求/库存分别-540/-810/+280 万桶/日，2021 年分别 +250/+700/-450 万桶/日。

    　　预计2020/2021 年WTI 均价分别为30/43 美元/桶。预测假设疫情不会复发导致二次隔离，需求8 月恢复年初水平，并于此后维持增长。油价方面，1）供需回暖短期企稳：全球减产启动，需求逐渐回升。市场情绪修复，油价低位回升。2）中期谨防二次探底：需求最弱时候已过，但仍需较长时间复苏。短期涨幅过快可能导致油价再度承压。3）长期有望逐渐回升：待疫情彻底消退经济复苏正常水平，油价有望迎来持续上行。详请参考专题【欧美放松隔离，油品需求恢复进展如何20200514】，【EIA 预计2020 年WTI 均值30 美元/桶 20200515】 。

    　　策略建议：短期企稳回升，中期反弹抛空，长期低位买入。

    　　风险因素：疫情失控，系统风险