英特转债070411申购打新投资价值分析 英特转债评级正股分析...

　　北京it资讯网讯 1月5日英特转债开放申购，发行6亿元，正股价19.18，转股价19.89，转股价值为96.43，正股是英特集团。

　　英特转债申购信息

　　1、英特转债评级：AA+

　　2、规模：6亿(规模较小)

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年8.0%(含最后一年2.0%)，总计13.1%(票息较低)

　　5、下修条款：15/30~85%(一般)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：070411

　　9、配售代码：080411 每股配售2.4102元面值转债

　　10、当前转股价值：94.62

　　11、行业对标：九州转债

　　12、所属板块：深市主板

　　英特转债正股英特集团基本面分析

　　公司主营药品、中药材、医疗器械的销售,是一家医药流通企业，主要产品药品销售和医疗器械。2019年，公司品牌影响力日益增强，位列2018年中国医药流通百强第13位，药品零售企业主营业务收入百强第64位，全国医药物流配送规模百强第11位。

　　医药流通企业商业模式主要分批发和零售两大类，零售是将药品或者器械销售给终端消费者，批发指流通企业将药品或器械批量配送至医疗机构、药店和其他批发企业。医药流通企业位于医药产业链中间位置，上游为医药生产行业，激烈的竞争局面使得医药流通企业具有一定议价优势，但具有品种优势的生产企业也处于强势地位;下游行业包括医疗行业和药品零售行业，目前医院销售的药品仍占我国药品销售市场份额的70%左右，医院在购销两端具有较大的话语权。

　　截至 2018 年末，全国性的医药流通企业有4 家，分别是国药控股、上海医药、华润医药和九州通(前四家份额合计为 34%)，其余均是区域性的医药流通企业，包括广州医药、南京医药、英特集团、嘉事堂、柳州医药、瑞康医药、华东医药、鹭燕医药等。

　　公司是浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，主要从事药品、医疗器械批发及零售业务。公司营收同比去年达到20%,较前几年10%左右的增速明显提升;销售净利率基本维持在1.5%之内，净资产收益率维持在10%左右;净利润同比由2017年的负增长提升到去年的51%。公司资产负债率约72%，持续处于高位，负债以短期债务为主;应收帐款占总资产比重约45%，存货占总资产比重约24%。

　　今年业绩对比去年大幅下滑，从第二季度有所改善，从下滑变先幅度增长，但增长幅度不大，预计全年业绩增长，，净利润会有所下滑。

　　英特转债申购打新投资价值分析

　　正股方面，相比发达国家，我国医药流通行业市场集中度还会进一步提升，虽然“两票制”、“带量采购”政策的实施，短期内对相关细分行业来说，是利空，但未来还会有很大的发展空间，至于谁能在其中占有一席之地，我不是医药行业的投资者，暂时略过。

　　转债条款方面，票息较低，其他条款一般，质地尚可，但比对标的九州通差，破发可能性较低。