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香港中通社上海11月27日電 特稿：上交所科創板距離中國版納斯達克還有多遠？

香港中通社特約記者 莊滬生

上海證券交易所將設立科創板并試點注册制，正成為中國資本市場高度關注的焦點。實際上，這不僅是上海更好服務中國改革發展大局的重要舉措，也是上海推進國際金融中心、科創中心建設的有機結合點，還是中國資本市場做大做強的重大機遇。那麼，上交所科創板的影響究竟有多大？科創板+注册制會成為中國版納斯達克嗎？

據悉，科創板是對主板、創業板、中小板和新三板的補充和完善，相比功能類似的新三板，其服務重點是尚未進入成熟期但具有成長潛力的創新型中小企業。對此，上交所表示，設立科創板并試點注册制是提升服務科技創新企業能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。

“這部分企業在資本市場不容易融資獲得資金，設立科創板完善了現有資本市場制度。另外，科創板上市公司和投資者的門檻比較靈活，這可以增加科創板以及整個資本市場的活力。”新時代證券首席經濟學家潘向東表示。

值得一提的是，自“誕生”之日起，科創板能否成為中國版納斯達克便成為市場熱議的話題。

“納斯達克是全世界做得最好的創業板，設立科創板對標的就是美國納斯達克，但是能不能做成中國版的納斯達克，這個可能還是要看後期政策的支持，以及資金方面的支持和制度安排。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，設立創業板和新三板的初衷都是瞄准納斯達克，最終做到什麼程度主要取決於制度安排，以及能不能讓中小投資者在市場上賺到錢。

恒大集團首席經濟學家兼恒大經濟研究院院長任澤平對記者表示，科創板是首個“注册制+場內交易”板塊，彌補科創企業場內融資短板的同時，與創業板、新三板有所重叠。加強板塊間分工明確，滿足不同企業和投資者的投融資需求，還需要在更高層級上進行統籌協調。

財經評論員布娜新對記者表示，科創板不能簡單照搬國外納斯達克經驗，也需要充分借鑒國內新三板的經驗，充分平衡考慮市場融資端和投資端需求，市場不確定風險以及未來可能面臨的流動性問題，在市場初始階段的制度設計上做到統籌兼顧，并不斷結合國情修正。

而金融研究院投行部總監、首席資本研究員張奧平則認為，能不能成為中國版納斯達克并不重要，重要的是科創板將是中國A股市場中唯一可以與納斯達克競爭新經濟、科技創新型企業的市場，其擔負著助力中國科技創新型企業對接資本發展，落實中創新驅動和科技強國戰略的使命。

不過，在市場人士看來，科創板似乎距離中國版納斯達克這一目標還存在一定距離。

首先，盡管在資本市場多層次結構設計上，中國已經逐漸趨於完善與成熟。但是由於市場板塊設置過多，且制度改革沒有優先針對存量市場，而是針對新增市場，難免會對其餘市場的均衡發展構成或多或少的影響。

與此同時，國內資本市場尚未形成真正意義上的注册制度，比如法制基礎仍有待完善、上市率與退市率處於失衡狀態。此外，對投資者的保護措施仍不够完善與成熟。

“除此以外，國內資本市場未能够營造出企業家、大股東實幹經營的良好土壤，反而這些年來，利用資本市場套利牟利的現象非常普遍。由此可見，在資本市場良好土壤尚未形成的背景下，原本的好政策、好環境，卻被一些人有意利用，成為了變相套利造富的場所。”財經評論員郭施亮說。

任澤平亦認為，全面推行科創板＋注册制，打造中國版納斯達克的機遇與挑戰并存。因此，需要加強三大制度建設：一是夯實法制根基，打擊證券欺詐；二是完善投資者保護制度，合理設置投資者准入門檻；三是探索建立轉板制度，實現錯位競爭和良性發展。(完)