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港匯跌穿7.85弱方兌換保證水平，觸發金管局首度因為港元弱而須入市干預的行動。金管局的外匯存底規模創紀錄，擁有捍衛港元匯率的有利條件，且沒有證據顯示，該兌換保證區間持續受到投機性攻擊。但是此次干預依然意義重大，因為金管局買入本幣的做法可能會通過吸收流動性的方式推高借貸成本。而這將表态，令香港成為全球樓價最高的城市、並令股市創出歷史高點的超寬鬆貨幣時代將會畫上句號了。

港股今年初創出歷史新高，樓市亦不斷創新高，近日中美就貿易問題劍拔弩張；另一邊廂港匯持續探底，不少投資者或感風雨欲來，擔心97亞洲金融風暴重演，年輕投資者對此未必有太深的體會。其實港匯走勢可視為反映本地股樓強弱的宏觀指標，同時亦意味在利率正常化下，通脹加息日子即將重臨，投資者宜先做好準備。

趕走熱錢 利率將正常化

在環球利率踏入加息周期下，美國由2015年底至今年3月先後6度加息，累計加息1.5厘，本港至今仍沒有跟隨加息，仍維持超低息的環境，全因多年來流入的熱錢作怪。在港匯持續走弱下，金管局出手干預將令貨幣基礎逐步縮減，有助趕走熱錢帶來扭曲港息的現象，為利率正常化提供有利條件。而在聯匯制度下，港息無可避免終將跟隨美息上升，這亦意味本港超低息的環境即將結束，屆時資產價格亦有可能出現調整，當然包括樓市及股市。

樓市爆泡兩警號仍未見

樓市方面，高力國際為樓市泡沫爆破進行分析研究，發現如有兩個爆煲警號，若果全中的話，即意味樓市將大跌。第1個警號，是根據差估署公佈的“實際物業指數”若與“市場均衡價格指數”的差值高於5.9%，樓價便出現調整的壓力。而影響“市場均衡價格指數”的因素，正正包括3個月香港銀行同業拆息及恒指表現，以及其他未來及現在住宅供應量、入息中位數等。第2個警號則要視乎樓價升幅與速度，指若樓價在半年內升幅超過12%，就有調整風險，惟研究指目前樓市還未見有關警號出現。

資金流走 股市最終受累

而在股市方面，港匯走勢可視為反映股市強弱的宏觀指標，當港匯強意味港元需求大，熱錢流入對股市表現有利，相反則意味港元需求正逐步減弱，資金正逐漸流出，最終影響股市表現。而按照過往經驗，雖然港匯與股市表現息息相關，但效果未必會即時呈現，正如港匯年初起持續疲弱，然而幾乎無礙恒指牛市表現，稍後熊市會否重臨則需要拭目以待，但無論如何，港匯持續轉弱下，投資者亦務必格外留神。來源：香港文匯報