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        1988年，唐万新又承包了自治区科委下属的乌鲁木齐市新产品技术开发部，出资研制卫星接收器。虽然项目开发成功，但连人带技术都被其他公司挖走。同年，唐万新经销广州“翠竹”牌饲料添加剂，也因业绩不佳，草草收场。

        1988年底，唐万新决定承包经营塔什库尔干县的帕米尔宾馆。他亲自率领6人的经营小组，对宾馆进行全方位的改革。由于根本无市场和商业价值可言，所有改革措施只能增加成本，加大经营亏损。之后唐万新又开始做科技新产品———人造毛的经销生意，在北京长安街摆放10张桌子进行产品销售，结果入不敷出。最后又组建了航空俱乐部，实际上也是亏本的买卖，仅作为年轻人玩玩而已。

        除上述业务外，唐还涉足电脑打字、名片制作复印、贸易、小化工厂、服装自选店等诸多领域。他把这当成一种经营扩张来尝试，而每一次的尝试都是一堆设备加一群人，最后均以失败告终。在此期间，众多曾相伴他身边的合作者都一度离开了他，公司银行账户上只有3万元，而欠多家银行贷款和个人借款总额就达180余万元，工商银行甚至诉讼至法院处理。这是德隆第一轮创业周期面临的最大危机，唐万新甚至对合伙人张万军说，不如散伙，回单位上班算了？张万军回答：“这不是你唐万新的性格，大不了一死，这不是我们的结果，必须往前走。

        1990年，唐万新唯一“成功”的一件事，就是找到了他此生的另一半———徐春萍。

        一切新鲜的机会，唐万新都乐于尝试。虽然最后都失败了，但唐万新还是在20多岁时就显露了非常人的一面。但据德隆的人透露，真正开始构建其德隆帝国的“福地”是陕西西安和湖北武汉。正是在西安的三年时间。唐万新通过“一级半市场”倒卖精密合金、陕西五棉、西安民生、西安金花的法人股开始了新疆德隆发达之路，也正式走进了资本市场。而1994年的武汉国债交易中心，唐万新向海南华银信托投资公司、中国农村信托投资公司融资3亿元，这笔钱在德隆迅速起家的过程中曾发挥重要作用。

        1992年，新疆德隆国际实业总公司、乌鲁木齐德隆房地产公司相继成立。这是后来被称为“德隆系”的唐氏事业的起点。德隆诞生以后从事的项目，与过去一样种类繁多———房地产、农业种植业，乃至歌舞厅。这些项目依然成败参半。

        1993年5月，新疆金融租赁有限公司开始筹建，德隆随后参股。1994年间，德隆承包了新疆金融租赁在武汉证券交易中心的席位，唐万新由此获得第一个金融管道。在后来的一年多时间里，唐以新疆金融租赁的名义，在武汉、北京等地融资3亿多元，账外循环，全部由德隆直接使用。

        1996年底，德隆的危机关头，唐万新获得机会收购金新信托30%股权。由于以德隆名义出资收购获批的可能性很小，唐万新绕道新疆屯河股份有限公司。1996年春天，德隆建仓湘火炬，1996年7月，唐万新已将湘火炬70%的流通股握在手中，该股也从2.3元上涨到4元左右。1997年6月，德隆入主合金投资，半年后入主湘火炬，并分步完成了对新疆屯河及其母公司屯河集团的收购。

        从此，唐万新开始驾驶德隆这艘“帝国航母”巡行在政策和法律法规的边缘上。